资产配置理念导入

股票技术05月07日

资产配置是指根据投资需求,资产配置理念导入将资金在不同资产类别之间进行分配,通常是将资产在低风险、低收益投资品种与高风险、高收益投资品种之间按比例投资。资产配置成功的典范就是耶鲁捐赠基金,其首席投资官大卫•斯文森(DavidSwensen)被称为最好的机构投资管理人理念导入,并资产配置创造了仅次于巴菲特的传奇。

大卫•斯文森认为,资产配置的重要性远远超过择时和选投资品种。他把资本市场为投资者提供的投资收益策略分为三类:资产配置策略理念导入、择时交易策略和投资品种选择策略。资产配置策略是为了提高长期收益率,择时交易策略是为了提高短期的收益率。长期收益率和短期收益率有时候并不一致,甚至相反。资产配置有的朋友可能会认为资产配置策略不是价值投资的范畴,价值投资应该是无论什么情况下都要保持满仓持股。其实,价值投资的鼻祖格雷厄姆也鼓励投资者做资产配置。

资产配置的优点是能改善投资组合的风险—回报平衡,在资产配置风险一定的情况下增加总的回报,资产配置或者在回报一定的情况下降低总的风险。而资产配置的缺点是:可能会错过股价持续快速的上涨,使投资者对资产配置的智慧和功效失去信心。但具有讽刺意味的是,这种连续快速的上涨通常发生在牛市的后期理念导入,当资产配置投资者放弃资产配置,并把大量资金转入股市时,股市也离顶部不远了。